La fortaleza del dólar se impone en el mundo

Por: Joe Rennison y Karl Russell/The New York Times

Todas las monedas importantes del mundo han caído frente al dólar estadounidense este año, un cambio inusualmente amplio con el potencial de tener graves consecuencias en toda la economía global.

Dos tercios de las aproximadamente 150 monedas seguidas por Bloomberg se han debilitado frente al dólar, cuya reciente fortaleza se debe a un cambio en las expectativas respecto a cuándo y a qué grado podría la Reserva Federal de Estados Unidos recortar su tasa de interés de referencia, que se ubica a un nivel no visto en 20 años.

Las tasas de la Reserva Federal, una respuesta a una inflación persistente, significan que los activos estadounidenses ofrecen mejores rendimientos que gran parte del mundo. En los últimos meses ha fluido dinero a Estados Unidos con una fuerza que están sintiendo los formuladores de políticas desde Bruselas hasta Beijing, desde Toronto hasta Tokio.

El índice del dólar, una forma de medir la fortaleza general de la moneda estadounidense frente a una canasta de sus principales socios comerciales, ronda niveles vistos por última vez a principios de la década del 2000.

El yen está en su nivel más bajo en 34 años frente al dólar estadounidense. El euro y el dólar canadiense están cayendo. El yuan chino ha mostrado indicios notables de debilidad, pese a la intención declarada de los funcionarios de estabilizarlo.

“Nunca ha sido más cierto que la Reserva Federal es el banco central del mundo”, dijo Jesse Rogers, de Moody’s Analytics.

Cuando el dólar se fortalece, los efectos pueden ser de gran alcance.

Intensifica la inflación

El dólar estadounidense está involucrado en casi el 90 por ciento de todas las transacciones de divisas. Un fortalecimiento de la moneda estadounidense intensifica la inflación en el extranjero, ya que los países necesitan cambiar más de sus monedas por la misma cantidad de bienes denominados en dólares, que incluyen importaciones de EU así como materias básicas comercializadas globalmente, como el petróleo, a menudo cotizadas en dólares. Los países que se han endeudado en dólares también enfrentan mayores facturas de intereses.

Puede conllevar beneficios para algunas empresas. Un dólar fuerte beneficia a los exportadores que venden a Estados Unidos, ya que los estadounidenses pueden costear más bienes y servicios extranjeros. Eso pone en desventaja a las empresas estadounidenses que venden en el extranjero, ya que sus productos parecen más caros.

Este año, el fuerte crecimiento estadounidense había comenzado a contrarrestar las preocupaciones sobre una inflación persistente. Pero si las tasas estadounidenses siguen altas porque la inflación es terca incluso al desacelerarse el crecimiento económico, entonces los efectos podrían ser más “funestos”, dijo Kamakshya Trivedi, analista en Goldman Sachs.

En ese caso, las autoridades se verían atrapadas entre apoyar a sus economías nacionales recortando las tasas o respaldar su moneda manteniéndolas altas. “Estamos el borde de eso”, dijo Trivedi.

Los efectos del dólar fuerte se han sentido marcadamente en Asia.

El won coreano está lo más débil desde el 2022, y el gobernador del banco central de Corea calificó recientemente los movimientos en el mercado de divisas como “excesivos”. El yen japonés ha estado cayendo frente al dólar, y a fines de abril cayó brevemente más allá de los 160 yenes por dólar por primera vez desde 1990. El banco central de Japón comenzó a aumentar las tasas de interés este año después de luchar durante décadas con bajo crecimiento.

El riesgo es que si el yen continúa debilitándose, los inversionistas y consumidores podrían perder confianza en la economía japonesa y trasladar más de su dinero al exterior.

Un riesgo similar acecha a China, cuya economía ha sido golpeada por una crisis inmobiliaria y un gasto lento interno. El País recientemente ha permitido que el yuan se debilite, una demostración de la presión ejercida por el dólar en los mercados financieros.

En Europa, las autoridades del Banco Central Europeo han señalado que podrían recortar las tasas en junio. Pero incluso con la mejora de la inflación en la eurozona, algunos temen que al bajar las tasas de interés antes que la Reserva Federal, el BCE ampliaría la diferencia en las tasas de interés entre la eurozona y Estados Unidos, debilitando aún más al euro.

Otros formuladores de políticas enfrentan complicaciones similares, y los bancos centrales de Corea del Sur y Tailandia también están considerando reducir las tasas de interés.

En contraste, el banco central de Indonesia elevó las tasas en abril, en parte para respaldar la depreciación de la moneda del País.

Algunas de las monedas que han caído más rápidamente este año, como las de Egipto, Líbano y Nigeria, reflejan desafíos internos que se han vuelto más intimidantes por la presión ejercida por un dólar más fuerte.

“Estamos al borde de una tormenta”, dijo Rogers.

Eshe Nelson contribuyó con reportes a este artículo.

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